通联随配宇特光电IPO，业绩增速超均值，主要是中航光电拖了行业的后腿？

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　　（来源：基本面力场）

　　最近有家公司正在申请于北交所IPO，公司全称是江苏宇特光电科技股份有限公司，股票简称宇特光电（874571.NQ），保荐机构为国泰海通（601211.SH）证券，保荐代表人为洪伟、左文轲。

　　公开信息显示，宇特光电专业从事光连接产品的设计和生产，具备多品类连接器件和光模块组件的完整产品链供应能力，为国内外电信运营商、光通信领域设备商、光电子器件企业等客户提供定制化光连接整体解决方案。

　　光通信是今年A股市场上大热的概念，宇特光电的业绩表现也不负众望，2023年到2025年营收同比增长分别为37.72%、19.32%和31.62%，净利润增速分别为7.08%、10.94%和48.92%，但需要注意的是，今年一季度的增速有明显放缓，营收同比仅为2.3%、净利润为4.56%，相比前两年是没法比的。

　　招股书还披露，针对今年前三季度的数据预测，营收同比幅度为4.92%至12.41%，净利润为3.39%至8.64%，也不算高。

　　针对公司的业绩表现，招股书中选取了天孚通信（300394.SZ）、太辰光（300570.SZ）、中航光电（002179.SZ）和蘅东光（920045.BJ）作为同行业可比公司，从整体来看，营业收入的平均值从2023年的58.78亿增长到2025年的75.78亿、增幅将近30%，净利润从11.21亿元增长到12.45亿元，仅增长了10%。

　　相比起来，宇特光电的营收则从2.12亿元增长到3.33亿元，净利则从0.42亿元增长到0.69亿元，增幅均超过50%，都优于所在行业的平均值。

　　但其实，这里面存在着一个数据“误会”，行业平均值的数据表现，其实重要是中航光电“拖后腿”了，在2023年到2025年期间，中航光电营收增幅仅略超5%，净利润还是下滑的。而剔除中航光电之外，其他几家公司也即天孚通信、太辰光、蘅东光，业绩成长都特别强劲，利润基本都实现了翻倍，都明显好于宇特光电的表现。

　　也就是说，如果剔除掉中航光电这一个例的话，在光连接产品这一领域，宇特光电的业绩成长性是排名垫底的那一个，换句话说，宇特光电呈现出的业绩增速超过行业均值，主要靠中航光电“衬托”，是不是挺有意思的？

　　此外，回顾宇特光电的发展史，也是挺有意思的。公司由黄金安于2006年创立，力场君查询到C114中国通信网曾在2011年9月发布过一篇报道《宇特光电：破局光纤冷接续国外垄断降低50%以上成本》，其中提到：“2005年光博会上，黄金安接触到光纤机械接续产品，随后经过一年的反复调研与酝酿，于2006年5月成立宇特光电公司，专门从事光纤机械接续产品的研发、制造和销售”。

　　这篇报道中还提到：“宇特光电起草了国内第一个光纤快速接续连接器企业标准，产品检控项目涉及光学、机械、环境等20多个项目，性能完全优于国外同类产品，一举解决了FTTx接入端的技术瓶颈”，“目前该公司已提出一整套突破性光纤冷接续理论和制造方案，提出了非预置光纤成端技术和箱砌式光纤冷接技术，取得国际专利4项、国家专利31项”等。

　　从中能够看出，在黄金安主持宇特光电经营的2006年至2011年期间，公司收获了不错的技术积淀。

　　而转折发生在2011年，宇特光电引入“上海宇创投资合伙企业（有限合伙）”等投资机构，现在身为宇特光电董事长、实际控制人的谢小波，彼时还是乐清市虹桥中学的教师，当时持有上海宇创33.03%的出资份额。

　　公开信息披露还显示，受多方面因素影响，宇特光电2013年经营业绩波动并出现亏损，黄金安等创始人邀请谢小波等参与公司生产经营管理，也是从这时候开始，谢小波不再是中学教师的身份，转型为宇特光电的副总经理。

　　随后经多次股权转让和增减资等，特别是2017年中，谢小波通过受让和承接黄金安所持450万股股份的方式，成为公司第一大股东，而公司创始人的黄金安则彻底退出宇特光电。

　　最终的结果是，曾带领宇特光电“打破国外技术壁垒，填补了国内冷接续研发、设计、生产领域的空白”的创始人黄金安，在创业第11年的时候，彻底告别了这个一手创办起来的公司，而将宇特光电交给了一位中学教师出身的谢小波。这样的发展历史和转折变革，是不多见的，值得拿出来做一个记录与分享。